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　　【宏观消息】

　　1、1月11日，A股三大股指震荡走低，截至收盘，沪指跌1.08%，深证成指跌1.33%，创业板指跌1.84%。盘面上，汽车、电子、银行、通信、传媒等板块涨幅居前，PTA、摄像头、稀土等概念表现活跃，有色、酿酒、锂电池电解液、农林牧渔、电气设备等板块跌幅居前。南向资金净流入达170亿元。

　　2、全球需求恢复预期增强，加之国内经济稳健复苏，PPI回暖速度加快。12月PPI同比下降0.4％，降幅较上月收窄1.1个百分点。其中，生产资料和生活资料价格同比降幅分别收窄1.3和0.4个百分点，生产资料价格上涨是PPI回暖主因。

　　3、中国央行今日开展50亿元逆回购操作，因今日有200亿元逆回购到期，当日实现净回笼150亿元。

　　上海仓单变化：

　　【铜仓单日报】1月11日上期所铜减少749吨至26894吨。

　　【铝仓单日报】1月11日上期所铝持平至64580吨。

　　【铅仓单日报】1月11日上期所铅减少1819吨至45190吨。

　　【锌仓单日报】1月11日上期所锌减少76吨至3659吨。

　　【锡仓单日报】1月11日上期所锡增加659吨至6233吨。

　　【镍仓单日报】1月11日上期所镍减少290吨至15100吨。

　　【不锈钢仓单日报】1月11日上期所不锈钢增加3927吨至29323吨。

　　【金银收盘简评】

　　黄金2102合约，收报385，跌3.16%。

　　白银2102合约，报收5123，跌9.15%。

　　周一贵金属行情偏弱运行，黄金价格走势较白银抗跌，避险情绪回暖，令金价亚盘时段跌幅受限，长下影K线报收，盘中最低触及378.2低点。白银相对偏弱，工业品属性主导行情，跌幅接近10%，略超预期，最低报5075

　　非农数据公布去年4月以来首次转负，但美债利率未受影响飙升升破1.1%，实际利率出现大幅回升，对金银的牛市逻辑造成巨大考验，引发金银暴跌。短线看拜登提出超预期的财政刺激计划，疫情反复经济复苏乏力，金银短线不排除超跌反弹的可能。长期看美联储缩减购债预期显现，市场处在消极等待边际拐点状态，黄金或将在较长时间内面临向下调整压力。

　　展望晚间，工业品集中回调，避险情绪升温，预计金价晚间仍将依托日内低点延续弱反弹走势，运行区间关注380-390。白银走势相对偏弱，预计呈现探底回升行情，下寻5000整数关口支撑，运行区间关注5000-5300。

　　【铜】

　　沪铜2103，报收58670，跌2.46%。

　　周一铜价弱势运行，屡创新低，大阴K线报收，重回前期上涨中继内运行，60000整数关口突破失败。上周五非农数据表现疲弱，而宽松预期利好提前被消化，工业品普遍自高点回落，铜价也不例外，前期多单止损离场，跌幅进一步扩大，最低触及58630位置。

　　最新公布的美国非农数据恶化超预期，全球市场持续围绕美国政治和政策预期而调整，全球资产价格尤其股市及大宗商品高位短期核心焦点在于疫情疫苗竞赛、大国政治局势与经济恢复形式，目前铜铝为首的“顺周期”品种短期高位震荡调整消化前期涨幅。随着行情回调，市场节前避险情绪资金回笼等特征逐渐显现，短期重视涨势的难度较大，因此预计本周铜价高位震荡回落走势，区间57500-59500，若下破区间，支撑将下移至56500附近。待节后疫情利好消息释出才有重拾涨势可能。但此波回调不影响对2021年铜价看涨的判断。

　　展望晚间，铜价弱反弹后仍将回落，重回前期上涨中继内运行，运行区间关注57500-59000。

　　【铝】

　　沪铝2102，报收15010，跌2.66%。

　　铝价日内延续弱势，如期下探15000整数关口支撑，大阴K线报收，价格重心微幅下移。日内铝价下行主要受累于美元指数反弹，以及前期累库问题的持续打压影响。但从持仓量上看，抛压力量信心有限，短线操作为主。

　　尽管河南疫情严峻影响铝价下游需求预期，但因河南地区此前环保问题影响，大部分产能已被迫关闭，因此影响程度有限。而主导近期铝价偏弱运行的是重要因素则是，国内社会库存止跌回升出现累库迹象，价格推升的主逻辑拐点形成，淡季需求弱势，供应持续增加，因此预计春节前库存累积现象难有改善，铝价震荡回调为主。但中期看，考虑到美国财政支出加码可能性，年内铝价仍有重拾涨势可能，建议超调后仍维持买入操作。时间点关注春节前后，位置关注14700附近。

　　展望晚间，围绕15000整数关口运行，下行力度或将小于周边商品，运行区间关注14900-15200。

　　【锌】

　　沪锌2102，报收21020，跌2.82%。

　　周一沪锌价格低开低走，主要跌幅出现的周五夜盘，非农数据表现惨淡，宏观因素打击整体市场交投情绪迅速降温，锌价短线上行结构被破坏，亚盘时段在20900-21100窄幅震荡。

　　据了解，下游企业或将提前至1月中下旬集中放假提产，需求或将持续走弱。但供应端上看，锌矿加工费继续下探，供应端未来难言宽松，结合宏观因素，全球货币仍维持宽松状态，国内库存并未出现明显累积迹象，供需边际向好对锌价仍有支撑。因此中线上看，预计待锌价受疫情影响过去，回调结束仍将重拾升势，再创新高。

　　展望晚间，沪锌仍有震荡回落风险，运行区间微幅下移至20700-21200。

　　【铅】

　　沪铅2102，报收14470，跌3.79%。

　　沪铅周一大阴K线报收，价格重心大幅下移，下寻日线级别布林带下轨支撑，抛压力量重现，自行情跌破14600支撑后，跌势加剧，最低下探14350。内盘走势弱于外盘。

　　原生铅面，前期减产的企业大部分还未复产，但是已经出现复产计划。而再生铅方面，行业利润依然处于低位甚至亏损的情况，所以导致冶炼厂采购预期并不高。叠加年检，小幅影响产量。需求方面，电动自行车铅蓄电池更换需求仍然偏弱，成品库存上升造成较大压力，考虑节前备货，预计类库趋势会受到有效减缓，在一定程度上支持铅价。宏观上，投资者风险偏好下降，而基本面上产量受到的影响并不大，且需求只是维持在一个较为稳定的状态，并不能有效拉动价格，基本面整体偏震荡。铅价不宜过分看空，维持大级别上看的震荡思路对待，区间14000-15700不变。

　　展望晚间，铅价低位震荡，运行区间关注14300-14700。

　　【镍】

　　沪镍2103，报收127490，跌4.01%。

　　沪镍日内领跌有色金属板块，最低触及126800位置。美国非农数据表现糟糕，且冬季疫情防控压力增大，引发市场对持续恶化的疫情的担忧，加之美元指数反弹，沪镍回吐前期升幅，领跌有色金属板块。

　　目前市场货源仍偏紧，规格短缺情况尚未改善，环保限电影响部分地区不锈钢产量，钢价暂获支撑。而下游市场，新能源行业整体依旧较乐观，部分企业春节期间正常生产，预计后市电池级硫酸镍行情稳中向好，电镀级硫酸镍价格或将维稳。综上，中长看沪镍价格仍将维持震荡偏强行情。短期回调走势不改大级别看涨思路，回调支撑关注124000附近。

　　展望晚间，镍价进行大跌后的震荡修正，区间126000-130000。